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导语

依照《国度十三五重点流域水情况分析管理扶植计划》中将主要河道水情况分析管理、主要湖库水情况分析管理、严重调水项目沿线水情况分析管理、近岸海域水情况分析管理、城市黑臭水体管理列为五年夜重点管理标的目的，五风雅向触及的市场空间无望到达万亿量级。

1.投资故事：水生态市场四转变引领园林两年夜超预期我们认为，水生态市场具有四年夜边际转变。

1)生态环保上升至国度计谋，监管力度史无前例。 跟着生态文明扶植纳入十八年夜“五位一体”计谋结构，并被初次被写入“十三五计划”，生态环保已晋升至国度计谋高度。在此布景下，中心在短短1 年内已展开四批环保督查，频次之高、 笼盖规模之广、惩办力度之年夜史无前例。

2)从结尾管理到全流域管理，水生态市场重心改变。一方面，在十二五时代，污水处置根基完陈规划方针，点源管理根基达标，城市污水处置率已达 92%;另外一方面，污染情势照旧严重，河道、湖库情况状态改良不较着，面源污染问题仍然凸起，流域管理势在必行。在此布景下，“水十条” 等政策接踵出台，水情况管理重心已逐步由结尾管理转向全流域管理， 截污项目、生态管理项目、清淤项目、引补水项目、生态景不雅项目等均已纳入水生态管理范围。

3)“河长制”奉行击破行业焦点痛点。 流域跨行政鸿沟、上下流彼此影响、污染源复杂等致使的义务分拆不清是水生态管理的主要限制身分。《中国情况状态公报》显示， 2013 年-2016 年省界处测点劣 5 类水质占比跨越 16%，远高在 8%摆布的全国平均程度。 而“河长制”奉行后， 各级党政首要担任人将担负“河长”并担纲辖区内河道的污染管理，在义务划分、正视水平、资本调动能力等方面显著改良“治水”生态。

4)雄安新区无望成为水生态管理标杆。在雄安新区计划中，中心特殊指出七年夜重点使命， 此中“扶植绿色聪明新城”和“制造美丽生态情况”被置为前两位，凸显情况庇护在新区扶植中的凸起地位， 这与白洋淀水域污染严峻、水质评级较低的实际环境具有较年夜矛盾， 雄安地域扶植无望催动水生态市场迸发。

园林公司、水务环保公司、 建筑央企为今朝水生态市场首要介入者，三类公司各有所长， 多采取结合体情势衔接年夜型项目。此中园林企业在显性污染管理阶段具有怪异劣势。水生态市场边际转变引领园林公司两年夜超预期。

1)园林行业层面：市场容量/属性切换超预期。 市场对园林的认知仍逗留在“市政园林+地产园林”， 2013-2015 年对应范围不变在 4000 亿摆布，致使市场将园林行业生态解读为“ 市场范围无限+成长性无限”; 而我们认为， 因为水生态管理项目分析性强， 园林公司成为新进主体， 跟着这一市场的快速突起， 园林公司所处市场已产生非线性扩容， 行业属性亦切换为向阳行业， 行业成长性超越市场预期。

2)园林上市公司层面：营业进展/范畴延展超预期。市场认为， 园林公司是被动享受水生态市场内在扩充利好，营业展开相对滞后， 且在水分析管理项目中仅能介入景不雅扶植使命;而现实上，以东方园林为代表的园林公司结构水生态市场已久， 且其本身营业标的目的也在项目历程中得以延展， 可实现水生态财产链全笼盖， 营业推动力度、水平超越市场预期。

2. 为何我们看好水生态市场?

2.1. 政策加码， 环保纳入顶层设想

跟着生态文明扶植纳入十八年夜“五位一体”计谋结构，并被初次被写入“十三五计划”， 生态环保已晋升至国度计谋高度。 2013 年以来， 从中组部印发《关在改良处所党政带领班子和带领干部政绩查核工作的通知》，要求各处所当局的绩效查核中加年夜生态环保等目标的权重，以后在包罗生态文明扶植整体计划和水管理、 泥土管理等具体范畴的政策延续推出，政策系统已根基完美，彰显当局推动生态管理并不是短线行动， 而是从国度计谋层面延续推动的一项中持久动作。

来历：凤凰网

来历：各部委官网

监管趋严， 中心环保督查力度史无前例。 自 2016 年 7 月最先，中心已前后进行三批环保督查，第四批督查业已开启。 纵览各次督查环境，我们认为中心环保督查首要显现出几个特点： 1)常态化。 从问题反馈到下一批环保督查组进驻各省，时候距离平均不足 1 个月; 2)笼盖规模广。

2017 年 8 月， 第四批中心环保督查组已进驻本批次 8 个待查省分， 已实现对全国各省(区、市)督察全笼盖; 3)惩办力度加年夜。 截至第三批环保督察反馈时，共立案惩罚 8687 家，拘留 405 人，问责 4660 人， 7 省市总共开出了跨越 3.6 亿元的“环保罚单”。

来历：各部委官网