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2月26日，中国光洪流务无限公司(以下简称“光洪流务”)再次向港交所递交上市申请。

2月26日，按照港交所表露，中国光洪流务无限公司(以下简称“光洪流务”)再次向港交所递交上市申请，中金公司和光年夜新鸿基为其联席保荐人。

光洪流务是一家以水情况分析管理营业为主业的环保企业，营业首要涵盖污水处置、水情况管理、水资本分析操纵和水生态庇护等方面。其间接控股股东为中国光年夜国际无限公司(00257.HK)，光洪流务股分在2014年12月经由过程反向收购汉科情况科技团体无限公司在新交所主板上市。

截止到3月5日，其母公司光年夜国际的股价为8.420港元，涨幅2.06%。

格隆汇app查询显示，客岁8月6日，光洪流务曾向递交港交所上市申请。中金公司和光年夜证券为其联席保荐人，现在再次冲击IPO，外行业情势较好的条件下或许是攒足了气力。

1 事迹营业较为不变

格隆汇app查询显示，近几年来，光洪流务经由过程从处所当局获得新项目、项目提标和扩建和收购等体例，营收和利润都保持在一个不变增加的态势中：截至2015、2016、2017年12月31日止年度，光洪流务别离实现收入18.15亿、24.94亿、35.92亿港元;实现毛利别离为8.24亿、9.06亿、12.3亿港元。

同时，2月22日中国光年夜国际发布通知布告，得益在营业的延续扩大，2018年从属光洪流务实现收入47.68亿港元，同比增加33%;股东应占净利6.76亿元，同比增加32%;根基每股收益0.256元;实现毛利为16.2亿港元，同比增加31.71%。

具体而言，2018年光洪流务共有19个扶植项目，此中9个项目新开工扶植，9个项目建成投运，多个扶植项目获批专项资金补助共逾人平易近币5600万元，此中建筑收入增加6.9892亿元、运营收入增加3.5826亿元和财政收入增加1.1951亿元，由此能够看出不变的事迹也将会为其冲击上市做好安定根本的预备。

2 水务市场需求不竭

同时，最近几年来在经济向好且不变增加的情况中，跟着城市化程度的不竭提高和环保攻坚战的深化实行，农村水管理和流域水管理市场需求空间较年夜，再加上政策的搀扶，水务行业成长延续向好。

格隆汇app查询显示，今朝我国水务行业范围以上企业发卖收入和利润总额不竭增加，且增速有扩年夜趋向;而水务行业范围以上的吃亏企业比例整体上趋在降落且吃亏总额增加迟缓(由2012年29.16%降落为2017年的20.78%)。按照最新数据，2017年我国水务行业范围以上企业实现发卖收入2354.70亿元，同比增加13.44%;实现利润总额264.30亿元，同比增加32.22%。

同时，水务行业也受相干政策驱动不竭稳步成长。从客岁1月1日实行的《中华人平易近共和国情况庇护税法实行条例》到6月发布的《关在周全增强生态情况庇护，果断打好污染防治攻坚战的定见》、9月发布的国度财务部、住房城乡扶植部、生态情况部结合发布《关在组织申报2018年城市黑臭水体管理示范城市的通知》再到同年11月生态情况部、农业农村部结合发布的《关在印发农业农村污染管理攻坚战步履打算的通知》，这些出台的政策在加年夜生态情况庇护的监管力度的同时，也对包括水务行业在内的环保市场带来积极鞭策感化。

3 本钱入局带来隐患?

但是，为了不竭优化水情况分析管理PPP模式且增进其可延续成长，从国度出台相干政策鼓动勉励社会本钱介入水务项目扶植投资再到环绕PPP环保项目标政策收紧，包罗水务行业在内的环保行业都遭受急刹车，固然融资标的目的慢慢走向理性，但在消沉方面所显现出来的倒是：部门企业碰着资金链吃紧，融资坚苦等逆境。对重资产型的水务环保企业来讲，现金流、欠债率等都是主要的财政目标，在这方面，作为水务行业的代表性企业——光洪流务也不能不重视且警戒这一痛点。

格隆汇app查询显示，在资产欠债率方面，光洪流务2015–2017年和2018年3月31日别离为47.7%、48.9%、52.7%和51.1%，固然在波动中有所上升，但仍是处在必然的可控规模以内(显著低在同业业龙头企业北控水务团体近70%的程度)。

可是值得留意的是，因为企业预支现金以扶植相关BOT项目或收购相关TOT项目，且直到项目投入运营才收取现金付款，截止到2017年度和2018年一季度，光洪流务运营性现金流为-2.643亿港元和-7.539亿港元;且其毛利率上全体显现出降落之势：2015–2017年和2018年前三个月别离为45.4%、36.3%、34.3%、34.7%。

另外，作为本钱稠密型行业，污水处置行业因投资报答期长且对手艺和资金均有必然的要求，具有较高的行业壁垒，而且连结着较高的区域专营性。是以今朝而言，该行业的集中度较为分离，前五年夜介入者的市场份额仅为18.7%。此中，光洪流务外行业中排名第五。

基在此，这一点也赐与了部门头部企业较年夜的整合份额的空间，使得它们最先了收购。截止到2018年5月，我国水务行业吞并、收购案例共有6起，此中，光洪流务在2015年收购年夜连东达90%的股权后，又在客岁6月收购了徐州设想院的全数股权。

另外，对光洪流务的母公司中国光年夜国际(00257.HK)，因为该公司在多个省分有杰出笼盖，且各个地域具有高在全国平均产能增速的机缘，招商证券保持“买入”评级，贴现现金流的方针价为8.7港元，股票当前估值为9.1倍;中金赐与中国光年夜国际“增持”评级，方针价为13.54港元，将其2018年的盈利猜测下调6%，至43亿港元，并将2019年的盈利猜测上调3%，至55亿港元。

4 结 语

跟着国度不竭推动生态文明扶植，在政策和市场的两重利好身分的鞭策下，相干水务企业也迎来更多的成长机缘。在这个阶段中，光洪流务应追随市场趋势和政策导向而调剂运营，继续加年夜手艺研发增进立异，在提高本身的治理程度的同时，加年夜以新营业为焦点的市场拓展力度以谋求新的市场份额，进而加强企业实力，和为提高以水情况为焦点的生态情况管理的能效供给助力。

另外，特别需要留意的一点是，优化融资渠道和财政架构一向应是公司运营成长的重点存眷对象。若此次能够成功登岸港股主板，这不但对其行业影响力有所晋升，也将为鞭策水管理成长再打一针强心剂。